警惕“漲停闆”中的陷阱

中國(guó)證監會(huì) www.csrc.gov.cn 時間：2017-06-16

　　 我國股票市場(chǎng)設有日内10%的漲跌幅限制，投資者通常将漲停解讀爲市場(chǎng)對該股的樂觀預期。不法分子利用投資者“追漲”的心理，人爲制造“漲停闆”，吸引投資者跟風買入推高股價，一旦操縱者獲利出逃，股價就會失去支撐(chēng)，甚至出現持續暴跌，使追高買入的中小投資者成爲“接盤俠”。

　　我們以唐某某爲例，來看看漲停闆操縱者的手法。他在三個(gè)交易日内即完成操縱“X”的“建倉(cāng)-拉擡-出貨”全流程，非法獲利3634萬元。

2015年3月23日，唐某某買入“X”214萬股，成交金額4144萬元，成交均價19.37元，完成建倉。第二天，唐某某從上午10:42開始，以18.91元至漲停價21.32元的價格和100倍於(yú)同檔位其他投資者申報(bào)總量，在短短31分鍾内将“X”股價拉至漲停，上漲幅度達12.7%。中午收盤前“X”短暫打開漲停，唐某某又以漲停價和超過賣盤55倍的申買量，5分鍾内将股價再次推至漲停。下午開盤後，唐某某繼續以漲停價申報(bào)買入2796萬股，形成巨量堆單将股價封死在漲停闆上。

　　 3月25日開盤集合競價期間，唐某某以23.45元的價格（高於(yú)前收盤價9.77%）申報買入700萬股，接近同期市場申報買入量一半，並(bìng)在9時19分48秒前全部撤單。按照交易規則，9時20分後将不能撤單，顯然唐某某的目的不是真實成交，而在於(yú)誤導其他不知情的投資者以爲買盤洶湧而跟進搶籌，推升開盤價格。果然，當日“X”以22.8元價格開盤，漲幅6.94%。唐某某達到目的，開盤後即反向出貨，陸續以22.8元至21.24元價格賣出前期持股，25日“X”價格一路振蕩下行，以21.21元收盤。開盤時跟進的投資者恐怕隻能望“盤”興歎，而唐某某早已賺得盆滿缽滿。

　　活躍在漲停闆上的操縱者和正常投資者的交易行爲有明顯的區别，他們在成功拉升股價後随即反向賣出，或者大量撤單以避免真實成交，反映出他們的意圖在誘騙其他投資者跟風買入，而沒有真實投資目的。這種行爲違反瞭(le)《證券法》第七十七條禁止單獨或者通過合謀，集中資金優勢、持股優勢連續買賣，或者以其他手段操縱證券交易價格或者證券交易量的規定，構成《證券法》第二百零三條操縱市場(chǎng)的情形，當然難以逃脫證監會的法眼，2014年和2015年唐某某因操縱市場(chǎng)先後被證監會兩次行政處罰，爲規避監管，唐某某轉戰香港，通過滬港通繼續操縱A股股票，“魔高一尺
、道高一丈”，2017年證監會再次将唐某某等人繩之以法，前後共開出12億元罰單。

　　唐某某的行爲告訴我們，漲停闆未必“喜大普奔”，也可能深埋騙局。投資者對於(yú)價格非理性變化的股票，不要盲目追漲，要全面考察公司的經營業績
、發展前景，關注上市公司信息披露或者同行業情況，注重公司内在價值是否發生變化。如果沒有這些“基本面”的支撐，股價突然漲停，此中恐有蹊跷。一旦落入違法者設下的“陷阱”，将遭受嚴重損失。假設投資者小明被唐某某的操縱行爲誤導，因前一天漲停沒有買到，忍不住於(yú)3月25日以22.8元的開盤價買入100萬元的“X”，則當日浮虧就将近7萬元。因此，投資者應當樹立並(bìng)堅持價值投資的理念。規避損失的一個重要方法就是不盲目追漲，不參與市場過度惡炒，形成良好的投資習慣，妥善管理和防控投資風險。

“尾市”拉升藏玄機(jī) 盲目追漲(zhǎng)落陷阱

中國(guó)證監會(huì) www.csrc.gov.cn 時間
：2017-06-23：

　　 股市交易中，大家習慣把臨近收盤前的交易時段稱做“尾市”。由於(yú)收盤價具有指标意義，影響次日開盤走勢，而且尾市交易相對清淡、時間期間短，影響股價需要的資金量較少，因此，尾市操縱成爲常見的市場操縱手法之一。此類操縱手法具有很強的欺詐性和迷惑性，不明真相的投資者容易被尾盤快速拉升的股價走勢吸引，誤以爲該股有強烈的上漲預期，從而盲目追高，殊不知，正好中瞭(le)操縱者的圈套。

　　任某某即慣用此類手法。任某某長期從事大宗交易活動，經營模式是通過大宗交易方式打折買入上市公司股東減持的股票，並(bìng)迅速在二級市場抛售變現，賺取差價。爲瞭(le)實現在二級市場高價出貨，任某某屢屢在減持前一日尾市階段拉擡收盤價，次日高價減持。以他2011年11月23日至24日操縱的“X”爲例：

　　2011年11月23日，任某某通過大宗交易買入“X”45萬股，成交價格28.32元，買入金額(é)12,744,000元，完成建倉(cāng)。

　　2011年11月23日臨近收盤期間（14:56:24至14:59:28），任某某爲瞭(le)在短期内拉升股價，大量申報買入“X”4筆共計63,000股，占尾市階段市場申買量的比例高達75.54%；委托價格由29.60元升至32.00元，每筆均高於(yú)當時市場上的買1檔價格，三分鍾内将股價由29.35元拉升至30元收盤，拉升幅度達2.21%。

　　 2011年11月24日，在達(dá)到操縱股價目的後，任某某将持有的50萬股“X”全部賣出，導緻該日股價震蕩(dàng)下跌。任某某通過尾市三分鍾的操縱賺取近30萬元。

　　 其實,正常投資者出於(yú)看好某隻股票的投資價值,即使是在尾市期間買入，仍然屬於(yú)合法行爲。任某某行爲的違法性在於(yú)，其大量買入股票是爲瞭(le)拉高收盤價，誘騙投資者跟風，一旦目标得逞,馬上趁機套現，根本不是真實的交易目的。這樣的行爲就違反瞭(le)《證券法》第七十七條禁止以其他手段操縱證券市場的規定，構成《證券法》第二百零三條操縱市場的情形，必定會受到監管部門的嚴懲。2011年至2014年期間，證監會先後兩次對其作出處罰
，開出3億多元罰單。

　　投資者進行市場投資時，應遵從符合價值規律的理性投資方式，結合市場、行業和公司的情況進行冷靜分析，警惕市場操縱者興風作浪，制造虛假繁榮。如果盲目跟風炒作，極易被市場操縱者利用，造成慘重損失。以本案爲例，假設投資者小明被尾市股價的迅速上漲所誘惑，以收盤價30元價格追漲買入，次日即虧損3%。在此提醒廣大投資者，尾市期間莫名發生股價異動，此中恐有蹊跷，跟風炒作、追漲殺跌實乃刀口舔血，小心天上掉下來的“餡餅(bǐng)”變(biàn)成市場操縱者的“陷阱”，成爲市場操縱者的高位接盤俠。

合約異動(dòng)要看準 臨(lín)近交割更小心

中國(guó)證監會(huì) www.csrc.gov.cn 時間：2017-07-03

　　  期貨市場能夠有效分散現貨市場價格波動帶來的風險，並(bìng)能夠通過公開透明的交易機制形成真實、合理的商品交易價格，在我國資本市場中發揮著(zhe)重要作用。期貨市場實行保證金交易制度，能夠調動少量資金進行較大價值的投資，具有“四兩撥千金”特點，日益受到投資者的關注。近年來，一些不法分子逐漸将違法的觸角深入到期貨市場，利用投資者有追漲殺跌的心理，通過期貨現貨兩個市場實施“花式”操縱，扭曲期貨市場價格，将廣大期貨投資者帶入深淵。

　　姜某即是這些不法分子中的典型代表。姜某曾是國内某甲醇貿易商X公司的總經理，爲進行套期保值做多“甲醇1501”合約。2014年年底，臨近期貨合約交割月份，“甲醇1501”合約持倉逐步下降，姜某暗感不妙。爲瞭(le)使甲醇現貨市場價格符合預期並(bìng)確保多頭套保持倉順利進入交割月，姜某累計動用約4億資金，大量增加合約買倉，短短一個月的時間買持倉占市場買持倉總量的比例從30.75%升至最高的76.04%，最高買持倉量是市場同期買持倉量第二名客戶（439手）的62倍，形成多頭持倉明顯優勢。同時，姜某利用X公司在現貨市場的優勢地位大量囤積現貨，将X公司甲醇賬面庫存餘額從17萬噸增加至42萬噸，造成市場甲醇現貨需求旺盛的假象，降低市場對“甲醇1501”合約可供交割量的預期，以期進一步推高期貨市場價格。

　　果然，通過操縱期貨現貨兩個市場(chǎng)的共同作用，許多投資者受到迷惑紛(fēn)紛(fēn)做多“甲醇1501”。12月3日“甲醇1501”合約價格較11月14日上漲8.9%。　

然而，人算不如天算。姜某因動用資金量太大後期無力追加期貨保證金，期貨公司按照規定對其實施瞭(le)強行平倉(cāng)。大量合約抛單導緻合約價格大幅下跌，引發投資者恐慌性抛盤，僅3個交易日合約價格跌幅高達19.1%。當初受到迷惑跟單買入的投資者追悔莫及
。

　　另一個不法分子劉某爲實現自身盈利，通過大量增持空單、自買自賣、連續打壓的方式做空“聚氯乙烯1501”，導緻“聚氯乙烯1501”合約的市場(chǎng)成交價格與現貨市場(chǎng)價格出現大幅偏離。然而後期多頭力量占據市場(chǎng)主力，“聚氯乙烯1501”合約價格逐漸回歸正常水平，劉某不僅自己沒賺到好處，也坑害瞭(le)廣大投資者的利益。

　　如果出於(yú)對市場趨勢的合理預期而做多或者做空期貨合約，這屬於(yú)正常的投資行爲。而不法分子的違法性在於(yú)，他們爲瞭(le)謀取私利，利用資金或持倉優勢逆市拉升或者打壓合約價格，人爲扭曲期貨産品交易價格，誤導投資者的投資決策，擾亂正常的市場交易秩序，這就違反瞭(le)《期貨交易管理條例》第四十條關於(yú)禁止操縱期貨交易價格的規定，構成《期貨交易管理條例》第七十一條所述通過集中資金優勢、持倉優勢連續買賣合約，以自己爲交易對象自買自賣，或者爲影響期貨市場行情囤積現貨等手段操縱期貨市場的違法行爲。

　　期貨市場專業性很強，採用杠杆交易，投資期貨市場除瞭(le)要熟悉期貨市場的法律法規規則外，還需要具備相應的專業知識，以及對市場和交易品種走勢的判斷預測能力，能夠對國家宏觀經濟形勢有所把握，運用宏觀因素、微觀因素分析供求關系對相關品種交易價格産生的影響。投資者對於(yú)異動合約要理性判斷，要用冷靜的頭腦和理性的思維去面對，切勿人雲亦雲，僅僅跟随市場價格變動訊号即追漲殺跌，一不小心落入不法分子圈套，造成經濟損失。另外，期貨經營機構應更加注重對期貨投資者的适當性管理，使具有一定投資經驗和風險承受能力的投資者進入期貨市場，幫助投資者購買适合的産品，切實保護投資者合法權益。

黑嘴“專家”莫輕(qīng)信 小心薦(jiàn)股有套路

中國(guó)證監會(huì) www.csrc.gov.cn 時間：2017-07-07 來源：

　　  目前，不少财經頻道都會在黃金時間段播出股票投資節目，邀請證券分析專家和觀衆交流股票投資技巧和經驗，提醒投資者規避防範市場(chǎng)風險。股票投資節目本應是投資者教育的沃土，而證券咨詢行業的個别不法分子，卻利用投資者的信賴，推薦、炒作自己預先持有的股票，待不明真相的投資者買進後，自己在高位套現離場(chǎng)，從(cóng)而使盲目跟風投資者在高位套牢。

　　朱某，2010年8月至2014年8月期間，擔任某證券公司營業部經紀人，持有證券經紀人證書，從(cóng)事股票經紀業務，具有一定的證券投資知識。2013年3月至2014年8月，朱某在某财經頻道股票投資欄目擔任股票分析嘉賓(bīn)，面對電視前的衆多投資者，朱某不進行正面的投資者教育，反而幹起黑嘴的勾當。

朱某直接操控其父親、母親、祖母的股票賬戶，先當天提前買入A股票。當晚，在股票投資欄目中，朱某直接點名A股票名稱(chēng)，詳細描述股票特征，對股票進行正面評價，鼓動、暗示投資者買進。一些中小投資者對電視節目專家的分析深信不疑，第二個交易日上午一開盤，便聽從朱某建議跟風進場(chǎng)。朱某則在電視欄目公開薦股後的幾個交易日内，将股票全部賣出爲自己牟利。

　　朱某以此手段操縱A股多隻股票，嚴重侵害瞭(le)中小投資者合法權益，擾亂瞭(le)證券市場的正常秩序。上述行爲違反瞭(le)《證券法》第七十七條禁止以其他手段操縱證券市場的規定，同時朱某也違反瞭(le)《證券法》第四十三條證券從業人員禁止買賣股票的規定。依據《證券法》第一百九十九條和第二百零三條的規定，朱某被依法沒收違法所得，並(bìng)處以1358萬餘元的罰款。

　　獨立思考決策才是投資者立足證券市場的投資策略。投資者尤其是中小投資者在投資過程中，要保持平常心，多學習、多觀察、多思考，專家的意見可以借鑒參(cān)考，但切忌盲目聽從，不做分析而跟風投資。特别是對那些通過電視、微博、博客等渠道推薦個股、預測(cè)點位、預估漲停闆等情況，一定要擦亮慧眼保持警惕，客觀分析專家投資建議，有自己的主觀判斷，避免落入不法者的圈套。

廣(guǎng)州白雲山醫藥集團(tuán)股份有限公司

                                                                                                    董事會秘書室

                                                                                                                                   印制